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国信证券:增资全资子公司,提升直投业务资本实力

发布时间:2016-06-14    研究机构:民生证券

一、事件概述

国信证券(002736)14日发布公告称,公司在董事会审议通过以现金增资全资子公司国信弘盛创业投资24亿元人民币。增资资金分三期注入,每期间隔一年,第一、二期增资每次增资10亿元,第三期增资4亿元;首期10亿增资资金于2016年6月已完成。

二、分析与判断

资本实力大幅提升,拓展直投业务空间

作为国信证券的全资子公司,国信弘盛专注于直接投资,在专业投资领域成绩斐然。完成增资后,国信弘盛注册资本将由16.5亿元增至40.5亿元,增资比例高达1.45倍,资本实力将大幅提升。

2015年,公司直接投资业务新增项目投资21个,较上年增长61.54%;新增项目投资金额19亿元,较上年增长163.16%,并先后与大族激光、蓝思科技、金蝶软件等公司成立了5家产业并购基金管理公司,全力拓展产业并购业务;今年3月国信弘盛出资255万元与广州支点合资设立基金管理公司,注册资本500万元。

积极布局创新业务,增资子公司实现经营多元化

通过全资子公司国信弘盛、国信期货和国信香港将业务延伸至直接投资、期货以及境外业务等领域。同时,公司适时推进各子公司增加注册资本金,提升资本实力,扩大业务空间。

此前,公司已增资国信香港,注册资本增至港币9.3亿港元。

综合实力突出,经纪保持优势、全能投行领先

相比公司总资产、净资产和净资本规模目前处于行业7-8名水平,公司经营业绩和业务发展排名相对靠前:营业收入和净利润水平行业4-5名。

其中,营业部实行准企业制、服务差异化,维持较高佣金率,2015年经纪业务收入行业第一;聚焦中小企业、打造全价值链大投行,IPO承销家数行业排名第一、新三板挂牌公司行业排名第五。

三、盈利预测与投资建议

预计公司2016-2018年净利润分别为91、110和115亿元,EPS分别为1.1、1.4和1.4元/股,对应PB分别为2.7X、2.3X和2X。维持公司“强烈推荐”评级。

四、风险提示:

1、增资效果不达预期;2、业务推进不达预期;3、佣金率下滑超预期。

申请时请注明股票名称