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国信证券:投资价值分析报告

发布时间:2015-07-06    研究机构:东方证券

核心观点

公司是深圳市国资委实际控制下的综合券商,业务布局完整。

公司业务结构较为均衡。2014 1H,经纪业务占比40%,投资21%,投行21%。经纪业务份额3.76%,经纪业务份额仅此于广发。

投行业务是公司的强项。

2014年上半年,收入43亿,净利15亿元;在现有上市券商中,利润规模次于广发,位列第4。考虑到公司上市后,资本金扩充,投资业务规模增加;未来盈利将超过广发。

本次发行不超过12亿股,发行后总股本82亿元;拟募集资金净额68.4亿元,计算得申购价格5.83元;对应发行后PB 1.69倍。

参考目前可比券商,保守测算未来合理市值约1200亿,对应股价15元。

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