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国信证券:预计公司上市10个交易日内股价核心波动区间为24元-30元

发布时间:2015-01-05    研究机构:恒泰证券

公司概况:

公司主要通过总部以及下属分公司、营业部从事证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理以及资本中介等业务,通过全资子公司国信弘盛从事直接投资业务、通过全资子公司国信期货从事期货业务、通过全资子公司国信香港从事境外业务等。公司作为主动服务型证券公司,根据自身的经营条件和竞争优势,将广泛的零售客户群体、细分行业和区域优势企业作为目标客户,建立开放、可快速延展的业务模式,在经纪和投资银行业务方面具有较突出的行业领先优势。

公司控股股东为深投控,本次发行前持有公司40%的股权。深圳市国资委持有公司控股股东深投控100%的股权,为公司实际控制人。

行业现状及前景。

GDP 增长驱动证券行业发展。 2011年、2012年和2013年,我国国内生产总值(GDP)年同比增长率分别为9.20%、7.80%和7.70%。随着我国GDP 的增长,证券市场的供给方和需求方都得到了发展。从供给方来看,近几年来,许多盈利能力强、成长性佳的中小企业和新经济行业企业陆续进入证券市场,上市公司数量得到扩充、质量得到提升,扩大了市场容量,增加了交易的活跃性。

经济和金融体制改革:为证券行业发展创造机遇。 2013年11月,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出经济体制改革是“完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化”的重点;要推动金融领域全面深化改革,推动建立更为开放、更为市场化的高效金融体系。证券行业面临巨大的发展机遇。

公司亮点:

均衡的业务竞争实力和良好的创新能力。2011年至2013年,公司总资产、净资产、净资本、营业收入和净利润等五项指标排名均进入前十位。公司在经纪和投资银行业务方面具有较突出的行业领先优势。

准确的客户与目标市场定位。公司作为主动服务型证券公司,根据自身的经营条件和竞争优势,将广泛的零售客户群体、细分行业和区域优势企业作为目标客户。公司的营业网点大多分布于深圳、广州、北京、上海等人均GDP较高、金融业较发达的城市。这些区域中产阶级数量众多,市场化专业服务的需求旺盛。

募投项目。

公司本次发行募集资金将全部用于补充公司营运资金,主要用于融资融券等资本中介业务的开展、子公司的发展以及相关创新业务的开展等。

主要潜在风险。

1、市场波动风险。目前证券公司主要从事证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理和资本中介等业务,盈利能力、经营状况与市场景气程度等有较强的相关性。我国证券市场尚处于“新兴加转轨”阶段,市场景气程度受国内外经济形势、国民经济发展速度、宏观经济政策、行业发展状况及投资者心理等诸多因素的影响,存在较大的不确定性,从而导致公司经营业绩也出现较大波动。

2、行业竞争风险。近年来,随着监管理念及市场环境的变化,证券行业竞争越来越激烈,并由分散化、低水平竞争向集中化、差异化、专业化竞争演变。目前,已有多家证券公司通过兼并收购、增资扩股、发行上市等方式迅速扩大资本规模、提升竞争实力,也有部分证券公司在特定地域、特定业务类型等方面形成了比较竞争优势。

估值。

发行人所在行业为金融业的资本市场服务,截止2014年12月16日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为60.45倍。预计公司2014、2015、2016年每股收益分别为0.36元、0.51元、0.71元。综合目前市场状况,结合公司发行价格5.83元(对应2013年摊薄市盈率22.97倍),预计公司上市10个交易日内股价核心波动区间为24元-30元。

申请时请注明股票名称