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非银行金融行业周观察:关注市场调整下的超跌品种

发布时间:2016-12-19    研究机构:华创证券

投资要点

市场概况:上周沪深300指数跌幅4.23%,创业板指跌幅4.85%,其中券商指数跌幅4.32%,保险指数跌幅4.58%,前者跑输大盘0.09%,后者跑输大盘0.35%;同期沪深两市A股日均成交量4936.91亿元,环比上升6.95%,两融余额9559.84亿元,环比下降1.07%。

证券行业:证监会12月16日核发11家企业IPO批文。12月16日,证监会按法定程序核准了11家企业的首发申请,其中:上交所5家,深交所中小板2家,创业板4家。

保险行业:保险机构重大股票投资需备案。保监会副主席陈文辉表示,近期将出台相关措施对限制险资激进投资。禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司,明确保险公司重大股票投资新增部分资金应使用自有资金,不得使用保险资金。对于重大股票投资行为,须向保监会备案,对于收购上市公司行为,须报保监会事前核准。保监会还计划将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%,将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。

宏观:中央经济工作会议12月14日至16日在北京举行。1.要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。2.要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位,要在宏观上管住货币,微观信贷政策要支持合理自住购房,严格限制信贷流向投资投机性购房。

北京时间15日凌晨3点美联储宣布,将基准利率调升25个基点,从0.25%-0.5%上调至0.5%-0.75%。此外,联储的最新经济及利率预期显示,联储预计2017年将加息3次,比原预期多1次。

投资建议:上周,受保险举牌受限使得市场对增量资金入市存疑,美联储加息等不利因素影响下,指数出现较大幅度的下挫,两融余额结束连续攀升,其中融资买入额降幅较大,市场整体风险偏好大幅下降。金融蓝筹与市场振幅一致,均有明显下跌,券商方面,证监会继续高速IPO去库存,本月已累计核发37家,在注册制逐渐酝酿的背景下,继续看好IPO储备较多的券商,如招商证券、广发证券、国信证券(002736),同时可关注近期超跌较多的国盛金控、东吴证券;保险方面,我们认为利率对保险的影响是预期充分的,而且从大周期来看,长期通胀中枢的上行,有利于保险投资收益率的上升,短期下跌也释放了风险。历史经验来看,股价对利率的反映也是一次性的。保险其他的基本面依然稳健,整治万能险有利于上市险企扩大市场份额,同时估值重新回到历史低位,我们建议继续持有保险。

风险因素:监管持续趋严,特朗普治下的美中关系不明朗

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