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甘源食品IPO:经销占营收比例近8成引监管质疑,研发费用不足销售收入1%,子公司接连亏损成累赘

发布时间:2020-03-17 17:30    来源媒体:和讯

甘源食品IPO:经销占营收比例近8成引监管质疑,研发费用不足销售收入1%,子公司接连亏损成累赘

近日,证监会公告显示,甘源食品股份有限公司(以下简称为“甘源食品”)将于3月19日首发上会,公司拟登陆上交所,拟公开发行不超过2330.40万股,本次公开发行股票全部为公开发行新股,公司股东不公开发售股份。甘源食品的推荐机构为国信证券(002736,股吧)。甘源食品此次拟募集资金9.54亿元。其中,年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目拟投入资金36440.72万元,营销网络升级及品牌推广项目拟投入资金35409.71万元,电子商务平台建设项目拟投入资金6010.24万元,信息化建设项目拟投入资金5220.46万元,研发中心建设项目拟投入资金4576.99万元,自动化生产线技术改造项目拟投入资金7735.98万元。

招股书显示,报告期内,甘源食品经销商模式的营业收入占比分别为79.95%、80.57%、83.78%和83.29%。而对应期间电商模式营业收入占比分别为14.67%、17.06%、14.24%和13.98%。

招股书显示,2019年甘源食品的研发人员仅有21人,2016年至2019年上半年公司投入的研发费用除了2018年出现大幅度提升之外,其余各年份的研发投入仅有300余万元。

2016年至2019年上半年,甘源食品拥有一家全资子公司-甘源食品(安阳)有限公司,然而公司自成立近两年来,公司总资产、净资产、净利润均不理想,甚至处于亏损状态,未给母公司带来任何经营效益。

经销模式占营收比例增长因监管质疑

资料显示,甘源食品是一家专注于休闲食品的研发、生产和销售,现已发展成为以籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类为主导的休闲食品生产企业,目前主要产品有瓜子仁、蚕豆、青豌豆、豆果、果仁、米酥、锅巴、麻花、江米条等在内的近百种多品类休闲食品组合。公司产品销售已覆盖至全国各地区,形成了以经销商为主,电子商务为辅的营销体系。

甘源食品IPO:经销占营收比例近8成引监管质疑,研发费用不足销售收入1%,子公司接连亏损成累赘

招股书显示,报告期内,甘源食品产品的销售模式包括经销模式和电商渠道销售,主要以经销模式为主。报告期内,甘源食品经销商模式的营业收入占比分别为80.05%、80.77%、83.98%和83.54%。而对应期间电商模式营业收入占比分别为14.69%、17.10%、14.27%和14.02%。

事实上,近年来受到“互联网+”影响,零售行业的变化日新月异,从电商化、线上化到线上与线下融合,无一不显现出互联网销售对企业经营业绩的重要性。

然而,从甘源食品产品的销售模式来看,公司还是重线下模式,即经销模式为主,近几年内,电商模式在其应收占比的比例并未有所提升。

实际上,甘源食品也人为,一味地偏向经销模式的话,如果经销商严重违反合同,公司将解除或不与其续签经销合同,那么公司的销售收入和未来业绩增长将会受到重大影响。

对于产品经销模式占营业收入比例持续增加的问题?也引起了证监会的关注。证监会的反馈意见显示,要求国信证券对甘源食品在经销模式下,销售真实性,发行人产品的主要去向,是否实现最终销售,现金收款和第三方回款情况,经销商和发行人是否存在关联关系的核查情况等问题作出具体解释。

虽然甘源食品的产品销售高度依赖经销商,那么他们之间的关系按理来说相处融洽,但是我们发现,双方之间的诉讼纠纷也不少。

甘源食品IPO:经销占营收比例近8成引监管质疑,研发费用不足销售收入1%,子公司接连亏损成累赘

天眼查资料显示,2017年至2019年末,甘源食品与经销商之间存在多起买卖合同纠纷,包括与遵义市开盛商贸有限公司、六盘水中山区保利商贸有限公司、黔西南州祥富商贸有限责任公司、金沙县华欣食品经营部、李照峰、李轶等。这些经销商的特点就是都属于贵州地区,起诉的原因都是甘源食品贵州省的销售人员推出大型团购活动,但在收到经销商付款后并不发货,故引起经销商大范围诉讼,要求退款赔偿。

产品单一? 研发费用占销售收入比例不足1%

招股书显示,截止2019年6月末,甘源食品的员工数为1684人,其中,研发人员为21人,所占比例为1.25%。

然而,公司在研发费用方面的投入资金在2018年出现大幅增加之外,其余年份均未出现增加。报告期内,公司研发费用的投入费用分别为312.07万元、305.69万元、604.30万元、198.47万元。

甘源食品IPO:经销占营收比例近8成引监管质疑,研发费用不足销售收入1%,子公司接连亏损成累赘

从期间费用来看,公司的研发费用占销售收入的比例几乎垫底。报告期内,公司研发费用占销售收入的占比分别为0.44%、0.39%、0.66%、0.44%。

此外,从甘源食品的产品系列来看,也能看出公司产品单一的问题。

甘源食品IPO:经销占营收比例近8成引监管质疑,研发费用不足销售收入1%,子公司接连亏损成累赘

招股书,甘源食品主打产品为瓜子仁系列、蚕豆系列和青豌豆系列。报告期内这三类产品合计占公司主营业务收入的占比分别为85.97%、79.12%、74.21%和71.90%。其中,瓜子仁系列占比最高。

甘源食品也表示,休闲食品属于典型的快速消费品,下游直接面向广大终端消费者,消费者的偏好和购买力对休闲食品行业具有直接影响。如果公司对消费者偏好的感知存在偏差,或者市场需求短时间内出现重大变化,则公司现有产品品类的销售将会受到不利影响,从而导致公司经营业绩波动。

这也进一步说明重视产品研发投入的重要性,然而,甘源食品的研发费用却排在了销售费用、管理费用之后,几乎垫底。

子公司接连亏损成累赘

招股书显示,甘源食品拥有一家全资子公司-甘源食品(安阳)有限公司,严斌生为公司实际控制人。主要经营包括食品加工;电子商务、营运;食品添加剂自制氮气生产(限自用);餐饮服务。

资料显示,甘源食品(安阳)有限公司于2017年10月20日成立,自成立近两年以来,公司总资产、净资产呈现下降状态,净利润呈现亏损状态,并未给母公司带来任何效益。

甘源食品IPO:经销占营收比例近8成引监管质疑,研发费用不足销售收入1%,子公司接连亏损成累赘

2018年、2019年上半年,甘源食品(安阳)有限公司的总资产分别为1.13亿元、1亿元,净资产分别为4881.37万元、4625.90万元,净利润分别亏损103.63万元、255.48万元。

天眼查资料显示,2019年7月,甘源食品(安阳)有限公司因未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告,被汤阴县市场监督管理局列入经营异常名录名单中。

(责任编辑:王刚 HF004)

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