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国信证券-机械行业2020年中期投资策略

时间:20-06-18 08:08    来源:中证网

研究报告内容摘要:

行业基本面回顾与展望

机械行业整体延续了自2016年底以来的景气周期,行业营收和业绩稳步增长,经营质量持续改善。尤其是以工程机械为代表的传统周期机械财务表现出色,带动行业景气向好,另轨交装备、光伏和油气装备景气度显著提升,激光、工业自动化、注塑机等子板块景气出现触底反弹。

当前时点看,短期的内外部经济环境、疫情等因素并不明朗,企业的经营基本面触底时点、反弹力度仍旧需要评估,因此我们认为目前阶段的选股应当基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平来综合考虑,精选长期胜出概率大的公司,而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。

投资建议:寻找结构性机会

基于总量需求的担忧和对经济增长的不确定性的担忧,我们认为机会依旧是结构性的,我们维持2018年下半年以来对行业的“中性”评级。

从投资主线的角度,我们持续看好4个方向:

1)商业模式好、增长空间大的检测服务行业:重点推荐华测检测、广电计量、安车检测(汽车组覆盖)、迪安诊断(医药组覆盖),其他关注苏试试验、康达新材、国检集团、电科院。

2)景气度高的专用装备行业:a、半导体装备行业重点推荐汉钟精机,其他关注北方华创等;b、锂电装备行业重点推荐杭可科技,其他关注先导智能;c、光伏装备行业重点推荐捷佳伟创;d、核电装备行业重点推荐应流股份、中密控股、江苏神通。

3)左侧布局受益制造业见底复苏的通用行业:a、激光行业重点推荐柏楚电子,其他关注锐科激光;b、注塑机行业重点推荐伊之密;c、工业自动化重点推荐拓斯达。

4)受益基建等拉动内需增长的方向:a、工程机械行业重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力;b、轨交装备行业重点推荐交控科技。

行业重点推荐组合

重点组合:华测检测、广电计量;柏楚电子、浙江鼎力、恒立液压、三一重工、汉钟精机、杭可科技、捷佳伟创、北方华创、伊之密。组合(等权重)5月表现5.01%,中信机械指数0.72%,沪深300 -1.16%。

其余建议关注:应流股份、江苏神通、交控科技、苏试试验、国检集团、康达新材、锐科激光等。

风险提示:

宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动。